Perspectiva macroeconómica de la industria minera metalúrgica bajo la guía de políticas
Jun 23,2019
China seguirá siendo una fuerza importante en la base de la industria mundial de metales y minería. La menor demanda sigue siendo un riesgo clave. Esto podría alterar el equilibrio de la mayoría de los mercados de metales y materias primas mineras, contrariamente a las expectativas de los inversores.
Sin embargo, las reformas continuas del lado de la oferta también podrían conducir a fundamentos de mercado más sólidos de lo esperado para ciertas materias primas. Los inversores generalmente esperan que los precios sigan siendo volátiles. La volatilidad de los precios está claramente relacionada con el desarrollo de China y otros riesgos políticos.
Crecimiento global y demanda de materias primas
Se espera que la inflación siga subiendo. En economía, los precios más altos de las materias primas contribuyen a un desplazamiento hacia arriba de la curva de costos, aumentando así el apoyo al costo marginal.
La economía mundial, excluyendo China, está creciendo a un ritmo razonable por primera vez. Durante varios años, un componente importante de la demanda de materias primas se ha rezagado o no ha crecido. Pero ahora, está creciendo. El fuerte crecimiento de la demanda y el crecimiento limitado de la oferta llevaron a un pico en los gastos de capital en 2013.
Los precios más altos de las materias primas han reducido el número de préstamos no productivos y han liberado capacidad en los balances de los bancos, ya que los productores de materias primas mantienen altos niveles de deuda. Esta tendencia también ayuda a fortalecer las monedas de los mercados emergentes al acumular ahorros cada vez mayores para debilitar el dólar. Esto, a su vez, reduce los costos de financiamiento en los mercados emergentes, y un mayor apalancamiento en los mercados emergentes podría incluso conducir a una reconvergencia del crecimiento de los mercados emergentes, fortaleciendo así el crecimiento sincronizado global.
Crecimiento económico de China
China tiene una demanda más fuerte de lo esperado, así como reformas del lado de la oferta destinadas a reducir la capacidad.
S&P proyecta un crecimiento del PIB del 6,8%, 6,5% y 6,4% para 2017, 2018 y 2019, respectivamente. La inversión inmobiliaria y en infraestructura son los principales impulsores de la fuerte demanda de materias primas.
Los precios de las materias primas se han comportado con fuerza en los últimos meses, particularmente en el sector inmobiliario. Los datos de noticias sugieren que el objetivo del déficit fiscal podría reducirse del 3% al 2,6%. Esto sugiere que los responsables políticos buscan una estrategia de desapalancamiento en lugar de un recorte brusco.
El sector de la minería de metales continúa centrándose en mejorar los balances de la industria. El sólido entorno de precios de los metales ha impulsado la generación de efectivo y la flexibilidad financiera.
El flujo de caja discrecional es sustancial
Las ventas de activos se han utilizado para fortalecer los balances. Incluso superaron la actividad de fusiones y adquisiciones. Más importante aún, un menor apalancamiento indica que la deuda neta también está disminuyendo, además del crecimiento del flujo de caja operativo.
